作 者丨吴晓宇

编 辑丨张明艳

进入 3 月，继比亚迪、小米后，蔚来也谈论了"闪电"配售。蔚来拟配售约 1.37 亿股公司 A 类世俗股，刊行价为每股 29.46 港元，召募资金 40.3 亿港元。

3 月 29 日，蔚来创举东谈主、董事长、CEO 李斌在中国电动汽车百东谈主会论坛（2025）上收受 21 世纪经济报谈等媒体采访时回答港股配资："本次港股配售在一天之内完成，有许多蔚来的长期投资东谈主延续投资，扫数这个词商场反应相配好。"

左证公告，蔚来这次募资用途主如果工夫和新产物的研发、增强现款储备等。 

"如果看研发过问和营收的比例，我肯定蔚来应该是全球最高的汽车公司之一。"李斌暗意。在他看来，蔚来对两件事很坚定，一是研发，另一件事是充换电网罗。 

财报分解，2024 年蔚来研发过问达 130.37 亿元，占营收的 19.8%。相较之下，特斯拉研发占比是 20.5%，比亚迪是 6.7%，理念念是 10.6%，这也导致蔚来处于多数蚀本当中。

但在李斌看来，"如果在万般子的时间就说奈何还不长出来，确确乎实急了少量。"他觉得，在换电、研发等方面，蔚来作念了许多傻事，为的是熏陶用户的体验。

但蔚来的研发过问"本年就能看到效果"，ET9 是第一辆车九游体育官网登录入口，今天认真请托，蔚来本年一共会发 9 款新车。新车除外，蔚来会延续降本，谈论于本年 4 季度收尾盈利意见。

从"打地基"，到"绽放"

蔚来的研发过问主要在芯片及车载智能硬件、电板系统、电驱系统、车辆工程、操作系统等 12 个方面。

李斌先容，相较应用层研发，"底层研发比念念象中过问要更大"。

比如蔚来操作系统。蔚来于 2020 年下定决心自研操作系统，从其时起，蔚来在全球招募团队，历时 4 年研发，过问朝上 2.4 万东谈主。2023 年 9 月，蔚来整车全域操作系统天枢 SkyOS 初度亮相，近期，该操作系统跟着 ET9 请托认真量产，"能把车上 2000 颗芯片完满管起来"。

蔚来自研芯片也依然走过四年。目下，全球首颗车规 5 纳米智驾芯片神玑 NX9031 认真量产上车，比英伟达下一代芯片还要早量产、早上车。李斌称，"这中间蔚来还要搭建扫数这个词齐备的器具链，还要跟我方的 SkyOS 匹配，还要把咱们 SkyOS 的 hypervisor 放到芯片上，相配窒碍易"。

但关于蔚来而言，这些研发是必须要作念的"傻事"。

李斌将自研操作系统比作"打地基"。打地基时，一开动就要盘算澄莹，把交通、连廊、管网等多样功能分区，之后不错分批竖立。而地基的作用，"越往后效果越好，价值越大"，地基搭得好，就要更多去作念表层的应用。

李斌例如称，ET9 上的流媒体后视镜澄莹度、延时、丝滑进度，比别的流媒体后视镜性能要好得多。"它后头的复旧便是因为咱们有我方的操作系统，不错跨域调用数据。"如果不是我方的全域操作系统，念念把 AD 的传感器数据用到座舱，比如用到流媒体后视镜上，是比拟难作念到的，即使能作念成本也会比拟高，延时比拟长，带宽比拟低。

跟随产物量产，工夫降本将成为可能。李斌说，蔚来前年花了三亿多好意思元购买英伟达车规智驾芯片。"这个咱们亦然在 2022 年 ET7 上全球首发"，蔚来二代平台上装了 4 颗 Orin 芯片，前年花了三亿多好意思元购买英伟达车规智驾芯片，但目下，"咱们 1 颗芯片抵 4 颗，省了许多钱，关于本年提高毛利率、提高运营质料相配有匡助"。

操作系统方面，蓝本扫数的软件要付不少劳动费，通过自研的操作系统，不光给用户带来更安全、更智能丝滑的体验，也能够降本，一辆车能省不少钱。

在中国电动汽车百东谈主会论坛（2025）上，李斌文告：蔚来的芯片和操作系统都是对全行业绽放的。"有一些产业链上的互助伙伴，依然基于 SkyOS 的 L、M 跟咱们对接。"

"最大的膏火是换电站布得太晚了"

补能网罗是蔚来高研发过问的另一方面。但前一阵，比亚迪发布"兆瓦闪充"工夫，" 5 分钟补能 400 公里"的效果使电动车使用体验无穷接近燃油车。因此，一些声息质疑" 3 分钟满电"的换电步地是否还有必要。

"充电和换电不要对立起来。"李斌回答，"寰球千万不要忘了，蔚来充电桩亦然全中国布得最多的汽车企业。"适度目下，蔚来在世界部署了 25000 多根充电桩，" 80% 都是给别的用户用"。

"如果你去东北、内蒙古、新疆，你发现别东谈主不布充电桩的所在都是蔚来在布。本年元旦的时间，我还从大连开车到漠河，到哈尔滨以后基本都是用咱们我方的充电桩，前边是用换电站。"

李斌暗意，换电和充电合乎不同场景，是很好的补充。"就像咱们的用户，如果确乎荒谬但愿能快一些，详情换电更好。还不光是快，不光是 3 分钟换完，换电也不需要下车，你还很优雅，起风下雨，天寒天热，这个体验是很好的。"

更伏击的是，换电是扫数这个词动力互联网和分散式动力网罗的一部分，它的储能功能是充电无法替代的。"像咱们前年就有八九百座换电站参与了电网的调峰调频作念救急反映，这个确确乎实是充电没法科罚的。"

李斌称，蔚来过问最多的照旧换电。适度目下，换电网罗在中国依然有 3206 座，在欧洲部署了 60 多座，在中东也部署了换电站。3 月 28 日，浙江依然收尾了县县通，浙江有 400 多座换电站，除了两个海岛县，每个县都有换电站；江苏前年年底收尾县县通。蔚来在换电网罗竖立方面不遗余力。

"蔚来最大的膏火是换电站布得太晚了"，李斌说，"如果咱们在 2022 年、2023 年建得早些，我肯定咱们的扫数这个词销量、用户餍足度应该会更好，这其实亦然咱们不错去复盘的所在。"

他觉得，曩昔蔚来低估了换电站关于用户买车的鼓手脚用。"如果去看蔚来品牌，长三角有三省一市，占咱们扫数这个词销量的 60%；如果看江浙沪，三个省市占咱们一半的销量，如果把安徽加起来差未几是 60% 的销量。"

"换电是有网罗效应的，你建得越多，使用体验越好。"像在高速上，目下基本每 200 公里就有一个换电站，咱们依然有 970 多座高速换电站，网罗效应很强。

近日，宁德时期拟 25 亿元计谋投资蔚来动力，共建全球最大换电网罗。李斌称，蔚来和宁德时期劳动的车型定位有一些隔离，蔚来更多在中高端，宁德时期"巧克力"不祥在十几万元的价位区间，如果咱们经受双网并行的表情，能够让车企在遴选换电工夫方面，有愈加全面的决策。

"咱们这次一方面有成本的互助，更伏击的是在工夫圭臬、运营网罗方面，会有更深刻的互助。咱们但愿能够一王人构建一个从电板研发，到换电站竖立运营、电板钞票治理、后续梯次应用，再回收的闭环体系。"

"如果在万般子的时间就说奈何还不长出来，确确乎实急了少量。"李斌说。但他暗意，蔚来的研发过问本年就能看到效果，ET9 是第一辆车，今天开动请托，蔚来本年一共会发 9 款新车，"都能看到后果"。